Bulletin hebdomadaire sur les ETF

Une approche équilibrée à travers les actions américaines commence à rapporter des dividendes

Au troisième trimestre, la forte performance relative des « dividend aristocrats » américains a favorisé les investisseurs qui jouent la volatilité via une approche équilibrée.

19 septembre 2024 Temps de lecture: 2 min

Ryan Reardon

Senior Equity ETF Strategist

Au troisième trimestre 2024, nous avions prévu de nouvelles opportunités pour les investisseurs sur le spectre de la capitalisation boursière (cap). Nous avions également souligné le risque de surpondération des secteurs leaders du marché (par exemple les valeurs technologiques et des services de communication) si le marché connaissait une remontée de la volatilité. Lors de la présente saison de résultats, l’ampleur des écarts de performance et la volatilité du marché ont été des thèmes majeurs. Il en a résulté une forte surperformance des actions à dividendes ce trimestre (voir Figure 1).

Ce trimestre, les facteurs de taille (capitalisation boursière plus faible) et de rendement (dividende plus élevé) ont tous deux surperformé le marché. En analysant les flux et le positionnement des investisseurs, nous n’avons pas observé de passage significatif d’une sous-pondération à une surpondération de ces facteurs de marché. Le positionnement de sous-pondération pourrait soutenir ce mouvement jusqu’à la fin de l’année, en particulier avec les baisses de taux qui se profilent.

Figure 1: US Dividend Aristocrats Index Q3 Returns

Compared to S&P 500

Chart shows a stacked column and scatter overlay to breakdown the allocation, selection, and interaction effect attribution to performance for each sector.

Les secteurs à dividendes sont soutenus par une légère reprise de la volatilité

La clé de la surperformance des stratégies dividend aristocrats au troisième trimestre a été la reprise des secteurs défensifs des actions américaines. Jusqu’au 13 septembre, les secteurs défensifs de l’immobilier (+17.2 %), des services collectifs (+19.4 %) et des biens de consommation de base (+9 %) ont été les secteurs les plus performants de l’Indice S&P 500®. Dans nos perspectives pour le marché du troisième trimestre, nous avions incité les investisseurs à élargir leur champ d’action et à adopter une attitude plus défensive. Ce positionnement a été étayé par l’amélioration des révisions des résultats des petites capitalisations, une opportunité de diversification hors secteurs GICS leaders du marché et un possible environnement à plus forte volatilité.

L’indice de volatilité (Volatility Index, VIX) avait commencé à augmenter à la fin du deuxième trimestre après deux années de baisse régulière. À l’époque, nous avions suggéré aux investisseurs de prendre en compte le risque d’une volatilité accrue à l’approche d’une saison électorale américaine controversée. Il s’agit toujours d’un thème de marché descendant majeur pour les investisseurs. Historiquement, les périodes de régimes de volatilité élevée et extrême sont celles où les stratégies Dividend Aristocrats offrent la plus forte surperformance relative à l’indice de référence du marché.

Au quatrième, nous continuons d’inciter les investisseurs à rechercher une opportunité dans les secteurs et facteurs sous-pondérés du marché boursier américain. Nous constatons toujours un positionnement historiquement surchargé dans le leadership du marché, ce qui appuierait un retour persistant à une allocation plus large en actions. Les stratégies Dividend Aristocrats offrent aux investisseurs la possibilité de jouer la carte de la diversification tout en y ajoutant un aspect défensif, une situation qui a historiquement obtenu de bons résultats dans les régimes de volatilité élevée.

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