2024年米国大統領選挙：最終カウントダウン

米国の大統領選挙は4年ごとに、前回の大統領選挙よりも過激なものとなっています（2016年、2020年、そして今回の2024年）。今年の選挙サイクルは衝撃的です。

共和党の旗手

元大統領で現共和党大統領候補のドナルド・トランプ氏は、暗殺未遂事件を1度ならず2度も生き延びました。また、数え切れないほどの民事および刑事法廷闘争にも耐えてきています。トランプ氏は、5月にニューヨークの陪審員団が34件の罪で有罪判決を下し、重罪で有罪となった初の元米国大統領となりました。その前には、トランプ氏が作家E・ジーン・キャロル氏の名誉を毀損し、自身の事業で金銭詐欺を行ったと判断された民事訴訟で、多額の損害賠償を支払って2度敗訴しています。トランプ氏の弁護団は、3件の判決すべてに対して控訴する予定です。

しかし、トランプ氏が最近法廷で勝利した一連の事件により、同氏に対する残りの3件の刑事訴訟は11月の選挙後まで延期されました。有権者が投票所に向かう中、同氏が不正、選挙妨害、妨害の未解決の罪に問われることになるかどうかは不明です。トランプ氏の熱烈な支持者たちは、同氏に対する民事および刑事の告発を、政敵を黙らせることだけを目的とした史上最大の政治的魔女狩りだと非難しています。

有権者がトランプ氏をめぐる「テレビ向けの法廷ドラマ」をどう感じているかに関わらず、トランプ氏のポピュリスト政治と、より伝統的な共和党の原則（減税、緩やかな規制、強硬な外交政策）を独自に組み合わせることで、トランプ氏は共和党の大統領候補指名を難なく獲得することができました。そして、選挙当日にはトランプ氏を侮れない勢力にしています。

民主党の古典的などんでん返し

ドラマチックな展開で負けまいと、民主党は大統領候補のカマラ・ハリス副大統領を選ぶにあたり、独自の異例かつ物議を醸す道を歩んでいます。

現職のジョー・バイデン大統領は、6月の討論会で惨憺たる結果に終わり、数週間にわたって高まるプレッシャーを受け、選挙日まで4か月を切った7月に再選キャンペーンを終えました。民主党はすぐにハリス氏を大統領候補として決定しました。

ジョー・バイデンは民主党の大統領予備選と党員集会で1400万票以上を獲得し、ハリス氏はそれらの選挙戦で1票も獲得できなかったにもかかわらず、8月初旬に代議員らが事実上彼女に投票したことで、ハリス氏が民主党の大統領候補になりました。ハリス氏は主要政党の候補者を率いる初の黒人女性、初のアジア系アメリカ人となり、歴史を作っています。

ハリス陣営は、ホワイトハウスの支配権維持を目指す民主党のそれまで停滞していた取り組みに、瞬く間に新たな命とエネルギーを吹き込みました。9月10日に行われたトランプ氏との討論会で堅実なパフォーマンスを見せたことで、ハリス氏を大統領候補に選んだのは正しい選択だったという民主党の自信がさらに強まりました。

ハリス氏は、今回の投票をバイデン政権の過去4年間に対する国民投票ではなく、自分とトランプ氏の間の選択としてうまく位置づけました。ハリス氏のポピュリスト政治と民主党の中核的信念により、選挙日にハリス氏をうち破ることは困難なことになるでしょう。

ホワイトハウスを勝ち取るのはどちらか？

大統領候補者を選ぶために取られた奇妙な道のりにもかかわらず、選挙日は近づいています。今夏の共和党と民主党の全国大会は終わりました。2人の大統領候補の間で再び討論会が行われる可能性は低いでしょう。多くの州で期日前投票が始まっています。実際、46の州とコロンビア特別区ではすべての有権者に期日前投票の選択肢を提供しています。

ハリス氏は7月末に選挙戦に加わって以来、全米世論調査の平均でトランプ氏をわずかにリードしています。しかし、ほとんどの世論調査は誤差の範囲内にとどまっており、大統領選の結果は予想しがたいものとなっています。2016年の選挙は、ペンシルベニア、ミシガン、ウィスコンシンの7万7000人の投票者（投票者の0.06％）によって決まりました。2020年の選挙は、ウィスコンシン、アリゾナ、ジョージア、ネブラスカ第2選挙区の6万5000人の投票者（投票者の0.04％）によって決まりました。¹ 当然のことながら、激戦州では1票をめぐって熾烈な争いが繰り広げられています。

選挙戦が接戦となっている中、ストラテガス・リサーチ・パートナーズは選挙の勝者を予測する秘訣を見つけたかもしれません。このセルサイド調査会社は、過去の選挙の勝者を予測する優れた実績を持つ4つの金融・経済指標を分析しました。ハリス氏は現在、4つの指標すべてで優勢です。

ストラテガスによると、選挙前の3か月間の S&P 500®のパフォーマンスは、過去24回の選挙のうち20回の選挙結果を予測しています。選挙前の3か月間にS&P 500®が上昇した場合、通常は現職政党が勝利し、逆もまた同様です。

また、選挙前の3か月間の米ドルの動きは、過去9回の選挙のうち8回の選挙を正確に予測したとも主張しています。選挙前の3か月間にドルが弱ければ、現職政党が勝利しています。

VIX指数で測定される市場のボラティリティも、重要な選挙指標の一つです。ボラティリティが夏にピークに達した場合、現職政党が勝利しています。10月にピークに達した場合、野党が勝利しています。ストラテガスは、VIX指数は選挙結果を8回中 8回全て予測できると主張しています。

最後に、ストラテガスは、悲惨指数（インフレ率＋失業率）が過去16回の大統領選挙のうち15回と1980年以降のすべての選挙を正確に予測していることを発見しました。3か月平均が前年比で高ければ、現職政党は敗北し、低ければ、現職政党は勝利しています。選挙の最終週に向けて、民主党にはここで若干の余裕があります。

ストラテガスの4つの指標はすべて現在ハリス氏の勝利を示しているが、現在から選挙日までの間に株価下落、ドル高、ボラティリティ上昇、インフレ上昇、失業率上昇が起こればトランプ氏の勝利の扉が開かれる可能性もあります。

誤った予測と投票先を決めていない有権者

かつては絶対確実だった政治世論調査や経済指標は、過去8年間で惨めに裏切られてきました。では、なぜ今になってそれらを信頼する必要があるのでしょうか。今年すでに、日本、フランス、メキシコ、インドで選挙結果が予想外の展開を見せています。次は米国でしょうか。また、過去の景気後退予測は赤信号でしたが、回復力のある経済は拡大を続けています。

10月のサプライズも、予想された選挙結果を覆す可能性があります。民主党は、2016年の選挙の10日前にヒラリー・クリントンのメール問題を蒸し返した、当時のFBI長官ジェームズ・コミー氏の議会宛ての書簡にまだ憤慨しています。

重要なのは、最新の世論調査で、有権者の約18％がハリス氏とトランプ氏のどちらを選ぶか決めていないことが示されていることです。²非常に接戦になると予想され、おそらく数万票の差で決まる大統領選挙では、これらの有権者が選挙日にハリス氏かトランプ氏のどちらかを予測不可能な勝利に導く可能性があります。

異なる戦略を持つポピュリスト

歴史的に、大統領候補者は党の指名を獲得した後、政治的中道へと向かう傾向があります。党の指名を獲得するために用いられた最も熱心な進歩主義的、保守主義的政策でさえ、選挙活動中に軟化する傾向があります。

民主党と共和党はどちらも、それぞれの支持基盤の外から切望する穏健派の有権者を引き付けてきました。ミット・ロムニーの2012年共和党大統領選での敗北は、最近の最たる例かもしれません。

不可解なことに、ハリス氏もトランプ氏も穏健派の有権者をほとんど無視しています。その代わりに、2016年以来の候補者たちのように、レトリック、副大統領候補の選択、大胆な選挙公約で支持層をさらに刺激することを選んできました。選挙結果を左右する激戦州の有権者の減少、得票先未決定の有権者数の減少、過去の選挙での失敗などが、この傾向を助長している可能性が高いと言えます。

ハリス氏とトランプ氏はどちらも支持者に人気のポピュリスト政策を掲げていますが、両候補の類似点はそれだけです。両候補は国をまったく異なる方向に導くでしょう。

ハリス陣営の政策優先事項

ハリス陣営は9月初旬に19の政策優先事項のリストを発表しました。この提案は2024年民主党綱領の短縮版です。民主党が大きな政府と官僚主義を支持し、反企業的であるという批判に対処するためと思われますが、ハリス陣営の提案は住宅や中小企業に対する規制の緩和を目指しています。

国内政策は、中流階級と中小企業への税額控除、住宅、食料品、医薬品の費用上限設定、ロー対ウェイド判決の復活を中心としています。国境警備に関しては、ハリス氏は国境警備官の増員とフェンタニル検出のための装備の増強、不法越境者の訴追強化を盛り込んだ超党派合意の復活を約束しています。

ハリス氏はまた、グリーンエネルギープロジェクトへの継続的な投資を通じて気候変動への取り組みも実施するでしょう。外交政策では、中国がもたらす課題や気候に起因する安全保障上の脅威に対処しながら、多国間主義、人権、世界同盟の強化に重点を置くことになるでしょう。

トランプ陣営の政策優先事項

トランプ氏は引き続き、国家主義、国境警備、経済保護主義を強調しています。主な優先事項には、南部国境の壁の強化や亡命法の厳格化など、移民制限の強化が含まれる可能性が高いです。トランプ大統領はまた、経済成長を刺激するために企業規制のさらなる緩和や減税を目指す一方で、国内産業を優遇する貿易協定の交渉も行う可能性があります。2017年の減税・雇用法による減税を恒久化することが政策目標となるでしょう。

トランプ氏は、低税率、低エネルギーコスト、低規制負担をインセンティブとして、外国企業の米国への製造拠点移転を奨励するでしょう。同氏は、連邦政府所有地に米国製造業者向けの特別区域を設ける計画です。米国からの輸入品に対する関税は、同氏の政策計画の重要な位置を占めるでしょう。

トランプ氏の国内政策は、法と秩序に対する強硬姿勢を特徴とし、より厳しい刑罰を優先する刑事司法改革に重点を置く可能性があります。外交政策は、より孤立主義的なアプローチを追求し、国際的な関与を減らし、強い立場から世界的な脅威に対処するために米国の軍事力を強化する可能性が高いです。

課題: 分裂した議会と拡大する財政赤字

大統領選以外では、共和党が上院で過半数をわずかに獲得すると予想され、民主党は下院でわずかに優位に立つと予想されています。議会のねじれが発生すれば、ハリス氏もトランプ氏も最も野心的な政策課題を前進させることは事実上不可能になるでしょう。

巨額の財政赤字は、新大統領の政策目標を阻む可能性もあります。政治家は、予算の均衡、支出計画の削減、増税を約束しても選挙に勝てません。だからこそ、米国の財政状況の悪さは、今回の選挙でも、また近年のどの選挙でも、どちらの政党の政策綱領にも含まれていないのです。

財政赤字の動向は、選挙に勝つことと、実際に統治しなければならない現実との間の重要な違いを強調しています。これは、新政権と第119回議会の下で2025年1月にすぐに判明するでしょう。

政治には熱心、投資には冷静

ハリス氏とトランプ氏は、選挙日に向けて想像を絶する旅を続けています。政治はこれ以上狂うことはないと思われたまさにその時、さらに奇妙なことが起きました。そして、まさにその通り、10月は選挙で驚くべきサプライズをもたらすことで有名です。

11月5日までのカウントダウンが迫る中、有権者や市場参加者は誤った予測に警戒すべきです。近年、世論調査や経済指標は期待外れで、過去2回の大統領選挙は僅差で決まりました。ハリス氏は現在、世論調査でわずかにリードしているかもしれないが、この選挙戦は選挙人団の激戦州にある数郡で決まる可能性が高いと思われます。

ハリス氏とトランプ氏が全く異なる進路を提示していることから、今回の選挙はアメリカの将来を決定づける瞬間となる可能性があります。だから、人々は自分の政党、候補者、そして自分にとって非常に重要な問題に情熱を傾けるべきです。

これまで以上に情報を得て参加すること、そして投票することが重要です。

しかし、選挙運動中の熱意にもかかわらず、すべての票が集計されると、分裂した政権がどちらの党の大統領も政策課題のより極端な部分を通過させることができなくなる可能性が高いです。そして、すでに莫大な財政赤字は、新政権と議会が財政支出への飽くなき欲求を続ける能力を抑制するかもしれません。

市場はそれを歓迎するでしょう。選挙日まで政治が多少の変動をもたらすかもしれませんが、選挙後は変動が収まる傾向があります。³実際、市場の歴史は、ホワイトハウス、上院、下院をどの政党が支配するかに関係なく、ある組み合わせが他の組み合わせよりも優れた収益をもたらしたと結論付けることは不可能であることを示しています。⁴概して、株式市場はほとんどの期間にわたって好調です。

ですから、党派的かつ予測不可能な選挙シーズンの後には、投資における客観性と規律が報われる選挙後の市場環境が続くことを念頭に置き、投票に出かけましょう。選挙結果がどうであれ冷静さを保ち、自分でコントロールできるもの、つまり長期的な経済目標に集中しましょう。