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金に投資する方法

投資家が⾦へ投資をし、期待される様々な恩恵を享受するには、いくつかの選択肢があります。ETF、投資信託、⾦塊や⾦貨、あるいは⾦鉱株といった⾦への異なる投資⼿段について、利点や留意点について理解を深めることは、どの選択肢が⾃⾝の投資状況に最も適しているかを⾒極める上で役に⽴つはずです。

2024年11月25日

金投資の手段を比較する

金を裏付けとするETFは、⾦へのエクスポージャーを提供するのみならず、取引所取引へのアクセスや価格の透明性、他の多くの選択肢よりも低い平均経費率など、パッシブ型ETF投資に伴う多くの利点を享受することができます。SPDR⾦ETFシリーズのように⾦現物を裏付けとした⾦ETFは、ビッド・アスク・スプレッドや⾦価格に対するトラッキングエラー¹が低く、取引コストが低廉な投資⼿段であることから、コスト効率に優れた⾦地⾦へのアクセス⽅法といえます。
また、⾦ETFはポートフォリオにおけるエクスポージャーのリバランスや構築にも耐えうる厚みのある流動性を提供しています。⼀⽅で、全ての⾦ETFが同じ仕組み（⾦地⾦に限定して投資）であるとは限らないため、ETFの保有資産を慎重に確認し、ポートフォリオに現物の⾦がどの程度組込まれているかを⾒極める必要がある点を認識しておくことが重要です。これは、⾦⾃体への投資配分⽐率が低い⾦鉱株ETFや⾦投資信託と⽐較する際に、特に当てはまります。
金投資信託は、⾦ETF同様、⽇次流動性を提供するものの、取引所の⽇中価格で売買することはできません。さらに、運⽤ポートフォリオに⾦を組込んでいる多くの投資信託は、⾦のみに投資しているわけではなく、そのため⾦の価格変動に連動しなかったり、⾦を保有することで期待される多様な利点を完全には享受できない可能性があります。投資信託は、多くのETFと⽐べて総経費率が⾼い傾向も⾒られます²。
金鉱株、金鉱株ETFも、投資家が⾦のエクスポージャーを取るための⼿段の⼀つです。しかし、⾦鉱株への投資は、⾦地⾦そのものや⾦を裏付けとするETFへの投資と同じではありません。これらは⾦採掘業に投資するのであって、そうした企業は、事業の収益性、業界内の競争、その他財務および経営上の判断など、⾦価格以外の特定の要因から影響を受ける場合もあります。
金塊と金貨は、依然として、世界中の投資家が⾦にアクセスするのに最も⼈気のある⽅法です。しかし、その習慣は変わりつつあります。現在、世界の金ETFは3,244トンの金³を保有しています。金を裏付けとするETFの動きはあるが、こうした商品への資金の増加は、より多くの投資家が金の配分にETFを選択していることを示しています。⾦塊や⾦貨の保有は、実物の所有であるため透明性が極めて⾼いものの、投資家は購⼊に際して市場価格にプレミアムを上乗せした価格を⽀払わなければならないことがしばしばあります。また、⾦塊や⾦貨の直接保有においてはコストと流動性の問題が新たな要因に加わり、保険、輸送、保管などにかかる各費⽤は投資家が実際に獲得するリターンに影響を及ぼしかねません。
金先物は、ポートフォリオにおいてレバレッジ（借り⼊れ）の活⽤をしたい機関投資家や⼤⼝投資家が頻繁に利⽤する⼿段です。⾦先物は、⽇中価格での取引が可能であり、ポートフォリオのリスク管理⼿段として使⽤されています。⾦先物取引には⾦市場に関する特有の知識が必要とされ、平均的な投資家が通常選択する投資⼿段とは⾔えないでしょう。⾦先物は現物の裏付けがなく、また決済⽇が定められており、保有者が⾦のエクスポージャーを維持するには限⽉に応じて建⽟をロールオーバーしなければなりません。⾦先物は⼀般的に⼤⼝で取引されており、取引量の⼤きさから売買⼿数料は低いものの、エクスポージャーを維持するための総コストを判断する際には関連する売買⼿数料やロールオーバーにかかるコストを考慮する必要があります。

金のエクスポージャーとしてETFを選択する

多くの投資家にとって、⾦ETFが他の投資⼿段よりも説得⼒があるのは、特にアクセス性、透明性、コストといった点で強いと思われます。ETFは他の選択肢と⽐較して柔軟性が⾼く、総コストは低い傾向にあり、これに関しては⾦ETFも例外ではありません。

金ETFは、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズがLBMA午後金価格に連動するように設計された米国初の現物に裏付けられた金ETFであるSPDR®ゴールドシェア(GLD®)を設定した2004年以来、新しい投資手段として、また運用資産残高の点で記録的なレベルに成長しました。金を裏付けとするETFを通じた金投資は、運用資産総額が2,860億米ドル（約43.4兆円）にまで増加しました。⁴

グローバルリーダーとのパートナーシップ

2004年11月、ワールド　ゴールド　カウンシルはSPDR ETFと組み、米国初の現物の金を裏付けとする上場投資信託であるGLD®を上場させました。GLDの登場により、投資家はポートフォリオに金を保有することが容易になり、かつコスト効率が高くなりました。それ以来、GLDの運用資産は784億ドルを超え⁵、世界最大かつ最も流動性の高い金ETFとなっています。⁶ 2018年には、低コストで金を裏付けとするETFであるGLDM®を設定し、投資家の需要を満たす革新的な低コストのソリューションを提供しました。

どちらのETFも現物の金に裏付けられたETFであり、比較的コスト効率が高く、流動性の高い方法で金地金市場へのアクセスを提供します。当社が提供する金ETFの詳細について以下からご確認いただけます。

SPDRゴールドETFシリーズ

SPDR® ゴールド・シェアは東京証券取引所にも上場しています（証券コード：1326)

脚注

¹ブルームバーグ・ファイナンスLP、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ。注：SPDRゴールド・トラストETF（GLD）の日次平均ビッド・アスク・スプレッドは0.01％、トラッキング・エラーは0.0004（2011年1月1日～2024年10月31日）です。SPDRゴールド・トラストは2015年3月20日から、純資産価値（NAV）算出の際に参照する金の指標価格（ベンチマーク）として、ロンドン貴金属市場協会（LBMA）が取引日の午後に発表するロンドン金価格（LBMA Gold Price PM）を採用しています。それ以前は現地時間15：00に発表されるロンドン金値決め価格（ロンドン・フィクシング）をベンチマークとして採用していました。SPDRゴールド・ミニシェアーズETF（GLDM）のビッド・アスク・スプレッドは0.049％、トラッキング・エラーは0.00012 です（2018年6月26日のファンド設定～2024年10月31日）。SPDRゴールド・ミニシェアーズはLBMAが発表する金価格を、NAVの算出の際に参照するベンチマークとして採用しています。

²モーニングスター・ダイレクト。注：総費用率の平均はETFが0.55％、ミューチュアル・ファンドが0.89％。経費率は目論見書に記載されるETFの平均経費率とモーニング・スターが定めるオープン・エンド型ミューチュアルファンドの最も古いシェアクラスの平均（2024年10月31日時点）です。

³ワールドゴールドカウンシルー金ETFフロー2024年10月、2024年10月31日時点。

⁴ワールドゴールドカウンシルー金ETFフロー2024年10月、2024年10月31日時点。

⁵ブルームバーグ・ファイナンスLP、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ。2024年10月31日時点。

⁶ブルームバーグ・ファイナンスLP、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ。データは2024年10月31日時点。

⁷ブルームバーグ・ファイナンスLP、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ。データは2024年10月31日時点。

用語

ビッド・アスク・スプレッド、またはスプレッド

資産の売り手が提示する最も高い売り値と買い手が提示する最も低い買い値の差。ビッド・アスク・スプレッドは資産や証券の流動性を見る上での重要な指標です。

先物契約
ある資産（多くの場合、コモディティまたは金融商品）を、あらかじめ決められた将来の日付と価格での売買を、売り手と買い手に義務付ける金融契約です。先物契約は、原資産の品質と数量も規定し、先物取引所での取引を円滑にするために標準化されています。先物には、現物の受け渡しを前提とするものと、現金で決済される（差金決済する）ものがあります。

流動性
投資に際して価格に影響を与えることなく、市場で素早く売買できる能力です。取引量は流動性の主要な決定要因です。 ETFシェアの売買に際して、市場の流動性が維持される保証はありません。

ロールオーバー(限月入れ替え)のコスト
特定の先物へのエクスポージャーを維持するために、期限が到来する先物契約（期近）を売却し、より長い期限の契約（期先）を購入することに関連する潜在的なコストです。期先契約が、期近契約よりも時価が高い場合、「順ざや」と呼ばれます。期先契約へのロールオーバーは、パフォーマンスを悪化させる可能性があります。

保有総コスト
資産の購入価格と売買に伴う費用を加えたものです。

トラッキング・エラー
トラッキング・エラーとは、ポートフォリオのリターンと指標（ベンチマーク）のリターンの差で、ポートフォリオがベンチマークにどの程度一致しているかを示す指標です。実際には、どのようなインデックス投資戦略も指数やベンチマークのパフォーマンスと完全に一致することはできず、トラッキング・エラーは、2つの値の差を年率換算した標準偏差を測定することにより、投資戦略が指数やベンチマークとどの程度異なっているかを定量化するものです。

ボラティリティ
市場指数あるいは証券の価格が上下に変動する傾向を表わします。ボラティリティは通常、リターンの年率標準偏差を表します。現代ポートフォリオ理論では、ボラティリティが高い証券は、一般的に潜在的な損失リスクが高いと見られています。

免責事項

本レポートの全部または一部を、弊社の書面による同意なしに、複製、複写、送信、または第三者に開示することはできません。

投資にはリスクを伴います。ワールド・ゴールド・トラストの1シリーズであるSPDR®ゴールド・ミニシェアーズ・トラスト（「GLDM®」）とSPDR®ゴールド・シェア（「GLD®」）（合わせて、本ファンド）への投資には、それぞれ資金を失う可能性があります。

ETFは株式のように売買され、投資リスクがあり、時価が変動するため、売買する際の価格はETFの純資産価額に比べて高くも安くもなり得ます。売買委託手数料とETFの経費はリターンを低下させます。

コモディティやコモディティ指数に連動した証券は、全体的な市場動向の変化や金利の変化、さらには天候、疾病、通商停止や政治的ないし規制的な展開、対象コモディティに係る投機者や裁定者の取引活動など、他の要因の影響を受けます。ETFを頻繁に売買した場合、売買手数料や他のコストが大幅に増加し、その結果、低いフィーやコストによる節約効果が相殺されることがあります。分散投資により利益を確保したり損失に対する保証が得られたりするわけではありません。コモディティ投資には大きなリスクを伴うため、すべての投資家に相応しいとは言えません。

SPDR®ゴールド・シェア（「GLD®」）およびSPDR®ゴールド・ミニシェアーズ・トラスト（「GLDM®」）に関する重要情報

SPDRゴールド・トラストはGLDに係る、そしてワールド・ゴールド・トラストはGLDMに係る（目論見書などの）届出書面をそれぞれ証券取引委員会（「SEC」）に届け出ております。投資する前に、各ファンドがSECに届け出た届出書面の中の目論見書およびその他の文書をお読みになり、各ファンドとその勧誘に関するより完全な情報を得てください。各ファンドの目論見書で、各ファンドへの投資に伴うリスクに関する詳細な議論をご覧ください。GLDの目論見書はこちらをクリックすることで入手でき、GLDMの目論見書はこちらをクリックすることで入手できます。あるいは、SECのウェブサイトsec.gov上のEDGAR、またはspdrgoldshares.comにて無料で入手できます。他にも、866.320.4053までお電話でご請求いただければ、各ファンドまたは指定参加者が目論見書をお送りするよう手配いたします。

各ファンドとも1940年投資会社法（「1940年法」）の下で登録された投資会社ではありません。そのため、各ファンドの投資主には1940年法の下で登録された投資会社の株式保有に伴う保護がありません。GLDおよびGLDMは1936年商品取引法（「CEA」）の規制対象ではありません。そのため、GLDおよびGLDMの投資主にはCEAが提供する保護がありません。各ファンドの受益権は株式のように売買され、投資リスクがあり、時価が変動します。

GLD受益権およびGLDM受益権の価値は、各ファンドが保有する金の価値（経費控除後）にそれぞれ直接関係しており、金価格の変動が受益権への投資に大幅に不利な影響を与える可能性があります。時価で売買される受益権の売却に際して受け取る価格は、受益権が表象する金の価値よりも多い場合も少ない場合もあります。

いずれのファンドもインカムを生じず、各ファンドは継続的に発生する経費を賄うべく金を定期的に売却するため、各ファンドの受益権が表象する金の量は時間の経過とともに相応分減少します。

ワールド・ゴールド・カウンシルの名称とロゴは登録商標であり、ライセンス契約に従ってワールド・ゴールド・カウンシルの許可を得て使用しています。ワールド・ゴールド・カウンシルは、本資料の内容について責任を負わず、また本資料の使用や依拠についても責任を負いません。ワールド・ゴールド・カウンシルはGLDおよびGLDMのスポンサーの関連会社です。

GLD®はワールド・ゴールド・トラスト・サービシズLLCの登録商標であり、ワールド・ゴールド・トラスト・サービシズLLCの許可を得て使用しています。MiniShares®およびGLDM®はWGC USAアセット・マネジメント・カンパニーLLCの登録商標であり、WGC USAアセット・マネジメント・カンパニーLLCの許可を得て使用しています。

Standard & Poor’s®、S&P®、SPDR®は、S&P Globalの1部門であるStandard & Poor’s Financial Services LLC (S&P)の登録商標です。Dow Jonesは、Dow Jones Trademark Holdings LLC（ダウ・ジョーンズ）の登録商標です。これらの商標は、ライセンスを受けてS&P Dow Jones Indices LLC（SPDJI）が使用し、特定の目的のためにState Street Corporationがサブライセンスを受けています。State Street Corporationの金融商品は、SPDJI、ダウ・ジョーンズ、S&P、それぞれの関連会社およびライセンスを受けた第三者が提供、推奨、販売、あるいは宣伝するものではなく、係る当事者のいずれも係る商品への投資の適否に関して表明せず、それに関連したいかなる責任も負いません。

さらなる情報については、GLDおよびGLDMのマーケティング・エージェントであるState Street Global Advisors Funds Distributors, LLC, One Iron Street, Boston, MA, 02210; T: +1 866 320 4053 spdrgoldshares.com.へご連絡ください。

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