黃金與其他另類投資的比較
雖然許多投資者將黃金歸類為商品，但黃金卻從其他商品和另類投資中脱穎而出，有可能達致更有效的分散投資,這個優勢或有助將黃金視為一個獨特的資產類別，擁有自身獨特而獨立的配置。
隨着投資組合構建超越傳統的「平衡」60/40 股票和債券投資組合，投資者越來越希望以非傳統資產增加投資，而這可能增加分散投資和不相關回報。根據黃金與許多傳統資產類別的長期低相關性，積極配置黃金可能有助改善各個完整市場週期中各種投資組合風險概況的戰略配置和投資組合構建策略。
投資廣泛商品的一個常見動機是為了對抗通脹，商品長期提供獨特的多元化，而且在各種通脹環境下一般都能獲得正面平均回報。但是，並非所有商品在所有商業週期都有類似表現，商品抵銷通脹的能力程度更為細微複雜，視乎當前或預計的通脹機制。
回到今天的市場，隨著美國聯邦儲備局（美聯儲）繼續推行寬鬆週期，在 9 月將利率下調 50 個基點至 5.0%，黃金和商品可能在 2025 年迎來有利因素。1 2025 年美元可能走弱，這將有利於以美元計價的環球商品，包括黃金。隨著美聯儲和其他中央銀行繼續減息以促進軟著陸，預計宏觀經濟不確定性將持續高企。若美聯儲減息步伐落後於其他中央銀行，美元可能會維持震盪走勢，與 2024 年大部分時間類似。但如果美聯儲在降息方面領先於其他中央銀行，美元需求可能會減弱。根據歷史數據，最近的美元牛市可能有利於黃金，而當美元進入熊市時，以往黃金均會跑贏一籃子廣泛大宗商品。2
值得注意的是，石油、銅甚至銀等大宗商品歷來比黃金更具週期性，並且通常與市場和經濟週期的相關性較高（見圖 1）。這是因為它們的需求在更大程度上依賴順週期消費，即當環球股市上漲時，它們可能會捕獲更大的上行空間，而當股市下跌時，則會受到更大的下行影響。
了解如何將黃金與其他資產類別進行比較
在與投資者的對話中，我們經常被問及如何將黃金與其他商品、流動性另類投資和貨幣進行比較。我們經常聽到投資者將黃金與其他多元化資產類別（如石油、房地產、貨幣、私募股權，甚至寬基商品指數）一起歸類為商品，以投資黃金。但黃金經常從其他商品和另類投資中脱穎而出，可能比許多其他來源達致更有效的分散投資，這個優勢或有助將黃金視為一個獨特的資產類別，擁有自己獨特而獨立的配置。
廣泛商品
投資者通常通過使用寬基商品指數和被動策略以投資於商品資產類別；然而，這種方法不應被視為黃金獨立配置的替代方案。事實上，根據三個較為重要的寬基商品指數，寬基商品指數中的黃金配置可能在 4% 至 14% 之間。3 這可能使投資組合無法充分利用黃金及其部分投資好處。具體來說，透過寬基商品指數投資黃金，可能讓投資者享有部分黃金分散投資和抗通脹的好處，但相對較低的黃金投資可能會令部分潛在好處未能加以利用。
當我們將黃金與主要寬基商品指數進行比較時，我們會發現，黃金一直表現出色，跌幅亦較小。
流動性另類投資
在討論黃金多元化的優勢時，話題往往轉向其他「流動性另類投資」，這些另類投資因自身日常流動性加上與股票和債券的低相關性而經常獲利用。但一般來說，黃金長期以來一直保持較低的相關性，並提供比許多其他資產（包括 REIT、流動對沖基金策略和私募股權代理）更有效的來源分散投資。
自 2008 年以來，黃金與股票的相關性呈下降趨勢，而其他另類資產類別與股票的相關性則上升，有可能減少它們為投資者投資組合帶來的多元化利益。
比特幣
貨幣是投資者管理波動性和通脹的另一種方式。隨着技術發展，投資者現在有比特幣等數碼貨幣，可視作黃金的替代品。但在我們看來，比特幣不是黃金。事實上，根據比特幣極其有限的往績記錄、特殊的波動性和投機性質，未能證明其能像黃金一樣具備有效轉移和保值財富的潛力。而大多數央行和其他機構仍然不接受加密貨幣（如比特幣）作為交易媒介，進一步證明比特幣部分好處仍未比得上黃金。
在多元化和風險調整回報的基礎上，尤其在市場下行時期，比特幣一直無法與黃金相提並論，原因可見下圖。
黃金：獨特而獨立的資產類別
儘管市場革新無可避免，而投資者亦非常接受，但我們的立場是，歷史和數據都證明了黃金的長期保值以及多元化和流動性的優點－尤其當與商品、其他另類資產類別和比特幣等加密貨幣相比。
基於現今瞬息萬變的市場和風險，黃金在現代投資組合中的作用可能會擴大其影響範圍，在一系列已知的投資組合多元化工具和傳統固定收益資產當中重新定義自身的用途和好處，而投資者一直依賴該等投資組合多元化工具和傳統固定收益資產來應對風險和增加投資組合價值。
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