Der Golf-Kooperationsrat, eine aufblühende Region Den Anlagehorizont erweitern
Inmitten eines rasanten wirtschaftlichen Wachstums verschiebt sich der Fokus von Anlegern in der Golfregion zunehmend weg von Öl und Gas hin zum Wachstum der Zukunft. Trotz Herausforderungen in puncto Liquidität werden die Märkte des Golf-Kooperationsrats immer beliebter bei internationalen Anlegern.
Der Golf-Kooperationsrat (Gulf Cooperation Council oder GCC), bestehend aus Saudi-Arabien, den Vereinigten Arabischen Emiraten, Katar, Kuwait, Bahrain und Oman, erlebt signifikanten Wandel. Nachdem die Region in der Vergangenheit eng mit den Energiepreisen verknüpft war, bemüht sie sich nun verstärkt um die Diversifizierung ihrer Volkswirtschaften. Das macht sie attraktiver für heimische und internationale Anleger, was sich in der Wertentwicklung ihrer Aktien- und Anleihemärkte niederschlägt.
Das prognostizierte Wachstum der GCC-Volkswirtschaften liegt bei rund 4 % pro Jahr für die nächsten fünf Jahre. Das ist doppelt so hoch wie das BIP-Wachstum der Industrieländer.1 Einerseits wird dieses Wachstum durch die Dominanz der Region an den globalen Energiemärkten beflügelt, andererseits durch staatliche Initiativen, die die Abhängigkeit von Öl und Gas verringern sollen. Die „Vision“-Initiativen, die von jedem GCC-Land mit dem Ziel einer nachhaltigen Wirtschaftsentwicklung eingeführt wurden, stehen im Zentrum dieser Transformation.
BIP-Wachstum in den nächsten fünf Jahren
Staatsschuldenquote der drei größten GCC-Länder 2
Ausstehende GCC-Anleihen
Die Entwicklung der GCC-Aktienmärkte
Die Aktienmärkte der GCC-Länder haben sich von begrenzter Zugänglichkeit hin zu mehr globaler Integration entwickelt. Das bezeugt die Aufnahme von Ländern des Golf-Kooperationsrats in den MSCI Emerging Markets (EM) Index und den MSCI All Country World Index (ACWI). Obwohl das Gewicht der GCC-Staaten im Schwellenländerindex deutlich gestiegen ist, bleibt die Region in globalen Indizes unterrepräsentiert, was ein Hinweis auf Wachstumspotenzial sein kann.
Der Finanzsektor dominiert derzeit noch die GCC-Aktienmärkte. Wir gehen jedoch davon aus, dass diese Konzentration sich mit zunehmenden Diversifizierungsbemühungen auf andere Sektoren ausweitet. Entwicklungen in Bereichen wie dem Gesundheitswesen, der Bildung, smarter Infrastruktur, erneuerbaren Energien und Technologie bieten Anlegern immer mehr Wachstumschancen.
Historische Wertentwicklung und Diversifikationsvorteile
Trotz globaler Herausforderungen haben Aktien aus GCC-Ländern in den letzten zehn Jahren die breiteren Schwellenländerindizes beständig übertroffen.3 Überraschenderweise korrelieren Aktien aus der GCC-Region weniger stark mit den Ölpreisen, als man erwartet. Die relative Outperformance ist der Resilienz der Region und ihren strategischen Bemühungen zur Diversifizierung der Wirtschaft und Aktienmärkte zu verdanken.
Ein wichtiger Vorteil für globale Anleger ist die niedrige Korrelation von GCC-Aktien mit Industrie- und Schwellenländern. Die der Region eigene Sektorstruktur unterscheidet sich deutlich von den technologielastigen globalen Märkten. Die Stabilität der an den US-Dollar gekoppelten Währungen trägt ebenfalls zur Attraktivität der Region in einem volatilen globalen Wirtschaftsumfeld bei.
Der Aufstieg von Anleihen aus der GCC-Region
Die wirtschaftlichen Diversifizierungspläne des Golf-Kooperationsrats haben zu einer regen Emissionstätigkeit geführt, um das Wachstum zu finanzieren. Das Gesamtvolumen ausstehender Anleihen aus GCC-Ländern hat sich seit 2019 mehr als verdreifacht und erreichte bis September 20244 knapp 1,35 Billionen USD. Besonders bemerkenswert ist der Anstieg bei Lokalwährungsanleihen, der zeigt, dass die lokalen Anleihemärkte tiefer werden. Auch in der deutlich höheren Emissionstätigkeit bei Sukuk-Anleihen und Green Bonds spiegelt sich die Entschlossenheit des Golf-Kooperationsrats wider, die Wirtschaft zu diversifizieren und eine nachhaltige Entwicklung zu fördern.
Besonders attraktiv für Anleger ist, dass GCC-Anleihen langfristig besser abschneiden als der breitere EMBI Global Diversified Index. Sie weisen außerdem eine geringere Volatilität und niedrigere Kursrückgänge auf als andere Schwellenländeranleihen.5
„Vision“-Initiativen und thematische Chancen
Die Vision-Initiativen sind die Triebfeder der Transformation in der GCC-Region. Diese Pläne enthalten zahlreiche Ziele wie den Ausbau der Nicht-Öl-Sektoren, die Förderung privater Investitionen und die Stärkung der sozialen und ökologischen Nachhaltigkeit.
Börsengänge (IPOs) spielen bei den Diversifizierungsbemühungen eine entscheidende Rolle, denn sie bieten Anlegern die Möglichkeit, am Wachstum neuer Sektoren teilzuhaben. Wir gehen davon aus, dass Anleger durch die Entwicklung von börsengehandelten Fonds (ETFs) mit Fokus auf GCC-Aktien und -Anleihen mehr Zugang und bessere Liquidität erhalten.
Fazit
Die GCC-Region bietet Wachstumspotenzial, Diversifikationsvorteile und eine dynamische Sektorentwicklung. Herausforderungen wie begrenzte Liquidität und eine volatile geopolitische Lage sollten zwar berücksichtigt werden, aber die fortschreitende Transformation und Integration der GCC-Staaten in das globale Finanzsystem machen die Region zu einer attraktiven Beimischung für ein gut diversifiziertes Portfolio.